Bridgesheet

Modello di fusione

Pro

Misura l'effetto di un'acquisizione sull'utile per azione dell'acquirente: accrescimento o diluizione anno per anno, in base al premio, al mix di azioni, disponibilità liquide e debito, e alle sinergie.

Scaricare il file di esempio (.xlsx)
  • 6 fogli
  • 2 griglie 5 × 5 sull'accrescimento
  • 4 controlli e 3 segnalazioni
  • Input
  • Calcolo
Le ipotesi possono essere precompilate con i bilanci pubblici di una società francese o quotata negli Stati Uniti o in Europa.

01 — Generale

Fase 1 di 5

Anteprima in tempo reale

Ricalcolo…

Scaricare

Sintesi, grafici e sensitività, pronti da inserire in una presentazione.

Lingua dei file

Indipendente dall'interfaccia: generi ad esempio un modello in inglese o in tedesco per un cliente estero.

Valuta del modelloEURmodificabile nella fase Generale

Piano gratuito: i file riportano la dicitura «Versione gratuita».

Metodo

Il prezzo di offerta è la quotazione della target maggiorata del premio. Gli impieghi, prezzo del capitale più costi, sono finanziati con nuove azioni, disponibilità liquide dell'acquirente e nuovo debito, che finanzia il saldo: fonti e impieghi coincidono per costruzione.

Le nuove azioni sono emesse al prezzo dell'acquirente. L'eccedenza tra il prezzo del capitale e il patrimonio netto contabile della target è in parte allocata ad attività immateriali, ammortizzate a quote costanti; il resto è avviamento (goodwill), non ammortizzato.

Ogni anno, l'utile netto pro forma somma gli utili dell'acquirente e della target, poi le rettifiche al netto delle imposte: sinergie introdotte gradualmente, meno i costi di integrazione, gli interessi sul nuovo debito, gli interessi non percepiti sulle disponibilità liquide e l'ammortamento delle attività immateriali.

L'EPS pro forma divide questo utile per il numero di azioni dopo l'emissione. È confrontato con l'EPS stand-alone dell'acquirente: la differenza dà l'accrescimento o la diluizione, e le sinergie di pareggio sono quelle che riporterebbero l'operazione a un EPS invariato.

Limiti: saldo del debito costante nel periodo, un'unica aliquota d'imposta per tutte le rettifiche e griglie di sensitività calcolate sull'anno 1.

Contenuto del file

  1. 01CopertinaSocietà, data, valuta, lingua, stato dei controlli, indice, convenzioni cromatiche e avvertenza.
  2. 02IpotesiAcquirente, target, operazione, finanziamento, sinergie anno per anno e allocazione del prezzo.
  3. 03OperazionePrezzo di offerta, fonti e impieghi, azioni emesse, assetto azionario, eccedenza del prezzo di acquisto, P/E.
  4. 04Pro formaUtili netti, rettifiche ante e post imposte, EPS stand-alone e pro forma, accrescimento e pareggio.
  5. 05SintesiCifre chiave e due griglie di accrescimento all'anno 1: premio × quota in azioni, premio × sinergie.
  6. 06ControlliQuattro controlli di integrità conteggiati come errori e tre segnalazioni escluse dal totale.