Bridgesheet

Modèle de fusion

Pro

Mesure l'effet d'une acquisition sur le bénéfice par action de l'acquéreur : relution ou dilution année par année, selon la prime, le mix actions, trésorerie et dette, et les synergies.

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  • 6 onglets
  • 2 grilles 5 × 5 sur la relution
  • 4 contrôles et 3 alertes
  • Saisie
  • Calcul
Les hypothèses peuvent être préremplies avec les comptes publics d'une société française, ou cotée aux États-Unis ou en Europe.

01 — Général

Étape 1 sur 5

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Recalcul…

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Synthèse, graphiques et sensibilités, prêts à reprendre dans une présentation.

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Méthode

Le prix d'offre est le cours de la cible augmenté de la prime. Les emplois, prix des titres plus frais, sont financés en actions nouvelles, en trésorerie de l'acquéreur et en dette nouvelle, qui finance le solde : sources et emplois s'égalisent par construction.

Les actions nouvelles sont émises au cours de l'acquéreur. L'écart entre le prix des titres et les capitaux propres comptables de la cible est en partie affecté à des incorporels, amortis linéairement ; le reste est un goodwill, non amorti.

Chaque année, le résultat net pro forma additionne les résultats de l'acquéreur et de la cible, puis les ajustements après impôt : synergies montées en charge, moins les coûts d'intégration, les intérêts de la dette nouvelle, les intérêts perdus sur la trésorerie et l'amortissement des incorporels.

Le BPA pro forma divise ce résultat par le nombre d'actions après émission. Il est comparé au BPA autonome de l'acquéreur : l'écart donne la relution ou la dilution, et les synergies au point mort sont celles qui ramèneraient l'opération à un BPA inchangé.

Limites : encours de dette constant sur la période, un taux d'impôt unique pour tous les ajustements, et des grilles de sensibilité calculées sur l'année 1.

Contenu du fichier

  1. 01CouvertureSociété, date, devise, langue, état des contrôles, sommaire, conventions de couleurs et avertissement.
  2. 02HypothèsesAcquéreur, cible, transaction, financement, synergies année par année et allocation du prix.
  3. 03TransactionPrix d'offre, sources et emplois, actions émises, répartition du capital, écart d'acquisition, PER.
  4. 04Pro formaRésultats nets, ajustements avant et après impôt, BPA autonome et pro forma, relution et point mort.
  5. 05SynthèseChiffres clés et deux grilles de relution en année 1 : prime × part en actions, prime × synergies.
  6. 06ContrôlesQuatre contrôles d'intégrité comptés en erreur, et trois alertes hors du total.