Modèle LBO
ProLBO complet : quatre tranches de dette (senior A et B, mezzanine, PIK), cash sweep, part du management et sortie. Calcule TRI et MOIC du sponsor et du management, avec crédit et pont de valeur.
- 6 onglets
- 2 grilles de TRI (5 × 5), 25 scénarios
- 4 contrôles et 2 alertes
Méthode
Emplois = VE d'entrée + frais + trésorerie minimale, financée à l'entrée. Quatre tranches, chacune un multiple de l'EBITDA d'entrée ; un levier nul la désactive. Fonds propres = emplois − dette. Le management en apporte le % saisi, le sponsor le reste.
Les intérêts portent sur les soldes d'ouverture. Senior A, senior B et mezzanine paient en cash ; le PIK est capitalisé. L'impôt porte sur le résultat avant impôt positif, intérêts cash et PIK déduits, sans report des déficits. Flux disponible = EBITDA − CAPEX − ΔBFR − impôt − intérêts cash.
La senior A amortit linéairement (montant initial / durée). La trésorerie au-delà du minimum × le % de sweep rembourse d'abord la senior A, puis la senior B. Mezzanine et PIK restent au bilan jusqu'à la sortie. Pas de revolver : une trésorerie sous le minimum déclenche une alerte.
Fonds propres de sortie = EBITDA de la dernière année × multiple de sortie − dette nette. Le management reçoit le % de capital saisi, le sponsor le solde : une part supérieure à celle investie modélise un sweet equity. TRI = MOIC^(1/durée) − 1, sans flux intermédiaire.
Le pont (croissance de l'EBITDA, expansion du multiple, désendettement, frais) se réconcilie avec la plus-value. Grille des multiples : formule directe. Grille levier × croissance : 25 trajectoires complètes, tranches mises à l'échelle, décalage ajouté à la croissance de chaque année.
Contenu du fichier
- 01CouvertureSociété, date, devise, état des contrôles, sommaire, conventions de couleurs et avertissement.
- 02HypothèsesExploitation, transaction, quatre tranches de dette, part du management, multiple de sortie et pas des sensibilités.
- 03LBOSources et emplois, exploitation, intérêts et impôt, échéancier par tranche avec sweep, crédit, rendements et pont de valeur.
- 04Scénarios25 trajectoires complètes (levier total × décalage de croissance) qui alimentent la grille de TRI ; aucune table de données.
- 05SynthèseMOIC et TRI du sponsor et du management, grille du TRI selon les multiples, grille selon levier et croissance.
- 06ContrôlesQuatre contrôles (dont sponsor + management = fonds propres de sortie) et deux alertes (trésorerie minimale, fonds propres de sortie).