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Modelo DCF

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Valora una sociedad mediante el descuento de los flujos de caja libres de la empresa (FCFF) procedentes de un modelo de 3 estados. Dos valores terminales y, después, el paso del VE a los fondos propios y al valor por acción.

Descargar el archivo de ejemplo (.xlsx)
  • 9 hojas
  • 2 tablas de sensibilidad 5 × 5 sobre el VE
  • 5 controles de integridad, 3 alertas
  • Entrada de datos
  • Cálculo

01 — General

Paso 1 de 6

Consejo: copie un bloque de celdas en Excel o Google Sheets y péguelo en una celda de la tabla. Las filas y las columnas se rellenan a partir de esa celda; si hace falta, se añaden filas.

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Resumen, gráficos y sensibilidades, listos para usar en una presentación.

Idioma de los archivos

Independiente de la interfaz: genere, por ejemplo, un modelo en inglés o en alemán para un cliente extranjero.

Divisa del modeloEURmodificable en el paso General

Plan gratuito: los archivos llevan la mención «Versión gratuita».

Método

Los FCFF proceden de los estados del modelo de 3 estados: NOPAT (EBIT × (1 − tipo del impuesto sobre sociedades), incluso si el EBIT es negativo), más las dotaciones, más el CAPEX (negativo), más la variación del capital circulante (clientes, existencias, proveedores). Los intereses no entran en el flujo.

Los flujos se descuentan al WACC en el cierre del año base. El periodo es t, o t − ½ con la convención de mitad de ejercicio (opción activada por defecto). El factor de descuento es 1 / (1 + WACC) elevado al periodo.

El valor terminal se descuenta a final del año N con ambos métodos. Gordon-Shapiro: FCFF final × (1 + g) / (WACC − g). Múltiplo de salida: EBITDA final × múltiplo. El múltiplo implícito y el crecimiento implícito permiten compararlos.

Puente hasta los fondos propios: VE menos la deuda neta del balance del año base, menos los intereses minoritarios, menos las provisiones asimiladas a deuda. El valor por acción divide los fondos propios por el número de acciones, ambos en miles.

Dos tablas 5 × 5 dan el VE: WACC × crecimiento perpetuo (Gordon-Shapiro) y WACC × múltiplo de salida. El WACC debe mantenerse superior a g en toda la tabla; de lo contrario, se rechazan las hipótesis. El impuesto del modelo de 3 estados no compensa las pérdidas.

Contenido del archivo

  1. 01PortadaSociedad, fecha, divisa, idioma, estado de los controles, índice, convenciones de color y aviso legal.
  2. 02HipótesisHipótesis del modelo de 3 estados, más WACC, crecimiento perpetuo, múltiplo de salida, mitad de ejercicio, minoritarios, provisiones, acciones, pasos.
  3. 03Cuenta de resultadosDe la cifra de negocios al resultado neto: margen bruto, EBITDA, EBIT, intereses, impuesto.
  4. 04BalanceActivo, pasivo y fondos propios, año base incluido, con la fila de diferencia activo − pasivo.
  5. 05Flujo de cajaFlujos de explotación, de inversión y de financiación, tesorería inicial y final, FCF.
  6. 06DeudaPréstamo amortizable (saldo inicial, amortización, saldo final, intereses) y cálculo de los ingresos financieros de tesorería.
  7. 07DCFFCFF, descuento y, después, los dos métodos lado a lado: valor terminal, VE, puente hasta los fondos propios, valor por acción.
  8. 08ResumenVE, fondos propios y valor por acción para cada método, y después las dos tablas de sensibilidad del VE.
  9. 09ControlesCinco controles de integridad, entre ellos WACC > g, y tres alertas fuera del total.