Fusionsmodell
ProMisst die Wirkung einer Akquisition auf das Ergebnis je Aktie des Erwerbers: Accretion oder Dilution Jahr für Jahr, abhängig von der Prämie, dem Finanzierungsmix aus Aktien, liquiden Mitteln und Schulden sowie den Synergien.
- 6 Tabellenblätter
- 2 Tabellen 5 × 5 zur Accretion
- 4 Kontrollen und 3 Warnungen
Methode
Der Angebotspreis ist der Kurs des Zielunternehmens zuzüglich der Prämie. Die Mittelverwendung, Eigenkapitalkaufpreis plus Kosten, wird durch neue Aktien, liquide Mittel des Erwerbers und neue Finanzschulden finanziert, die den Rest decken: Mittelherkunft und Mittelverwendung sind konstruktionsbedingt gleich.
Die neuen Aktien werden zum Kurs des Erwerbers ausgegeben. Die Differenz zwischen dem Eigenkapitalkaufpreis und dem Buchwert des Eigenkapitals des Zielunternehmens wird teilweise immateriellen Vermögenswerten zugeordnet, die linear abgeschrieben werden; der Rest ist Goodwill, der nicht abgeschrieben wird.
Der Jahresüberschuss Pro Forma addiert in jedem Jahr die Jahresüberschüsse von Erwerber und Zielunternehmen und danach die Anpassungen nach Steuern: Synergien gemäß Phase-in, abzüglich Integrationskosten, Zinsen auf die neuen Finanzschulden, entgangene Zinsen auf liquide Mittel und Abschreibung der immateriellen Vermögenswerte.
Das Pro-forma-EPS teilt diesen Jahresüberschuss durch die Aktienzahl nach der Ausgabe. Es wird mit dem Standalone-EPS des Erwerbers verglichen: Die Differenz ergibt die Accretion oder Dilution, und die Break-even-Synergien sind diejenigen, die die Transaktion auf ein unverändertes EPS zurückführen würden.
Grenzen: konstanter Schuldenbestand über den Zeitraum, ein einheitlicher Steuersatz für alle Anpassungen und Sensitivitätstabellen, die auf das Jahr 1 gerechnet sind.
Inhalt der Datei
- 01DeckblattUnternehmen, Datum, Währung, Sprache, Status der Kontrollen, Inhalt, Farbkonventionen und Haftungsausschluss.
- 02AnnahmenErwerber, Zielunternehmen, Transaktion, Finanzierung, Synergien Jahr für Jahr und Kaufpreisallokation.
- 03TransaktionAngebotspreis, Mittelherkunft und Mittelverwendung, ausgegebene Aktien, Beteiligungsverhältnis, Kaufpreisüberschuss, KGV.
- 04Pro FormaJahresüberschüsse, Anpassungen vor und nach Steuern, Standalone- und Pro-forma-EPS, Accretion und Break-even.
- 05ZusammenfassungKennzahlen und zwei Accretion-Tabellen für das Jahr 1: Prämie × Aktienanteil, Prämie × Synergien.
- 06KontrollenVier Integritätskontrollen, als Fehler gezählt, und drei Warnungen außerhalb der Summe.