Paper LBO

El EBITDA de entrada es la cifra de negocios de los últimos 12 meses × el margen de EBITDA. El VE es ese EBITDA × el múltiplo de entrada; los costes son un % del VE. La deuda es un múltiplo del EBITDA de entrada. Los fondos propios del sponsor cubren el resto de los usos.

Las ventas crecen a la tasa introducida. EBITDA, amortizaciones y CAPEX son % de las ventas; el aumento del capital circulante es un % de la variación de las ventas. Se aplica un único tipo a la deuda inicial: sin circularidad. El impuesto recae sobre el resultado antes de impuestos positivo, sin compensación de pérdidas.

Flujo de caja libre = resultado neto + amortizaciones − CAPEX − aumento del capital circulante. Su parte positiva amortiza la deuda, dentro del límite del saldo. El excedente se acumula en tesorería, sin ingresos financieros. No hay revolver: un flujo negativo hace negativa la tesorería, lo que activa una alerta.

VE de salida = EBITDA del último año × múltiplo de salida. Fondos propios de salida = VE − deuda neta. MOIC = fondos propios de salida / fondos propios invertidos; TIR = MOIC^(1/periodo) − 1, con un único flujo en la entrada y uno en la salida, sin dividendos intermedios.

El puente desglosa la plusvalía en crecimiento del EBITDA, expansión del múltiplo, desapalancamiento y costes; se concilia exactamente con fondos propios de salida − invertidos. En las tablas, la deuda no depende de los múltiplos: cada celda es una fórmula directa, sin tabla de datos.